配资平开户 Lululemon惊险一夜：宣布涨价+股价暴跌

关税魔咒仍旧困扰着服饰品牌配资平开户，最新的一例是 lululemon。

6 月 5 日，公司公布业绩后下调了利润预测，原因之一是美国关税成本增加，股价在盘后暴跌了约 22%。

公司首席执行官 Calvin McDonald 和首席财务官 Meghan Frank 透露，公司正在执行采购多样化策略，并计划通过对一小部分产品适度提价来抵消关税影响。

Lululemon 的主要销售市场在北美和中国，3/4 以上的收入来自美国和加拿大，中国大陆占比约在 12%-14%。

它的产业链遍布全球，2024 年数据显示，约 40% 的产品在越南生产，28% 的面料来自中国大陆。其余生产地分布在柬埔寨，斯里兰卡、印度尼西亚、孟加拉国。

Lululemon 的最新指引是假设前提是对中国征收 30% 的关税，对其采购的其余国家征收 10% 的关税。

公司预计年度利润在每股 14.58-14.78 美元之间，之前预期为每股 14.95-15.15 美元。下调利润预期之际，公司没有下调销售额预期，仍旧是 111.5-113 亿美元。2024 财年，公司收入增长了 10% 至 105.9 亿美元，首次突破 100 亿美元。

除了环境不济，畅销多年的 100 美元紧身裤还遇到了难缠的对手：Shein 把海量便宜得多的衣服送到客户家里；风格及定价相似的 Alo Yoga 和 Vuoriz 贴身紧追 lululemon 开店，后者获得了软银等巨头的投资。

不同于美国市场面临经营压力，lululemon 中国销售依旧强劲，大陆地区收入增长 21%（按固定汇率计算为 22%），可比销售额增长 8%。这里仍旧是 lululemon 全价销售占比最高的地区。

核心数据

第一季度核心数据包括，总净收入增长7% 至 24 亿美元。公司在全球拥有 770 家门店，本季度净增 3 家门店。数字渠道收入为 9.61 亿美元，占收入的 41%。男装、女装收入分别增长 8%、7%。

第一季度毛利润率为 58.3%，上年同期为 57.7%。季度营业利润为 4.39 亿美元，占净收入的 18.5%，上年同期为 19.6%。

本季度末，公司持有约 13 亿美元的现金和现金等价物。公司预计 2025 年的资本支出约为 7.4-7.6 亿美元，用于配送中心、新门店资本投入及翻新等。

公司预计第二季度营收将在 25.35-25.6 亿美元之间，增长率 7%-8%；预计第二季度将净增 14 家自营门店，并完成 9 项（店）优化。第二季度毛利率预计将同比下降约 200 个基点。

就全年营收和利润而言，公司维持了营收预期，即 111.5-113 亿美元，但全年营业利润率展望从同比下降 100 个基点，下调至下降 160 个基点。

业绩电话会上，CEO Calvin McDonald 点评各地区表现：

在北美，加拿大的销售额保持了增长势头，按固定汇率计算增长了 9%；而在美国，收入增长率提高到了 2%。许多创新产品获得了良好反响。美国消费者目前仍然保持谨慎，他们在购买决策上非常谨慎。

在中国大陆，按固定汇率计算，收入增长了 22%。农历新年从今年第一季度前移至去年第四季度。这一日历变化对第一季度收入增长产生了约 4 个百分点的负面影响，我们仍然对这一非常重要的增长市场的势头感到满意。

在世界其他地区收入增长了 17%。最近，品牌在丹麦和土耳其两个特许经营市场开设新店；今年晚些时候，公司将以自营模式进入意大利，以特许经营模式进入比利时和捷克。

展望全年，公司预计北美地区收入将保持低至中等个位数增长，中国大陆地区收入将增长 25%-30%，世界其他地区收入将增长约 20%。

供应链与定价

CEO McDonald 列举了公司面临的问题：关税给零售环境带来不确定性，消费者正在努力评估其对日常生活的影响。

"在过去的几个月里，我们的团队一直在全公司范围内寻找应对关税上涨的方法。我们的工作流程包括审慎管理费用、识别供应链效率以及评估我们在市场中与定价相关的地位。"

公司在严格控制整个供应链费用支出，充分利用双重采购能力，与供应商进行成本讨论，并评估定价方案。

McDonald 为产品涨价举动做出解释，"我们的定价与产品创新相符，并最大限度地利用任何机会来提升市场份额。我们一直以来都非常谨慎地定价决策，未来将继续如此。这些举措将具有针对性，并将反映我们在款式弹性方面所做的努力。"

CFO Frank 在回答分析师问题时，细化了涨价策略："当我们考虑缓解关税影响时，其中之一就是定价。我们计划像往常一样，对整个产品系列逐一进行战略性定价，并对一小部分产品系列进行提价，幅度不会太大。"

McDonald 想说服投资者，lululemon 比大多数企业更有能力应对短期挑战，因为品牌强劲，公司盈利能力极强，"我们拥有行业领先的营业利润率，这使我们能够继续投资于长期增长战略路线，同时控制与关税相关的成本增加。我们的资产负债表强劲，拥有 13 亿美元现金且没有债务。"

中国市场预增 25%-30%

中国市场依旧是 lululemon 的福地，它在中国大陆有 154 家门店。在所有人都在谈论消费降级时，截至 2 月 2 日的上年第四季度（含春节消费），lululemon 中国收入增长 39%。以一己之力，拉动公司国际业务板块增长 22%。同期，lululemon 美洲市场的同店销售额仅同比持平。

不久前，品牌在北京举办了的 5000 人规模的瑜伽体验活动。管理层对中国市场期待高。

6 月 5 日，CFO Frank 说："就中国市场而言，我觉得我们在中国的发展还处于起步阶段 …… 我们对新店的表现非常满意。对于客流量大、单位面积销售额高的门店，我们有机会扩大门店规模，提供更全面的男装、女装和配饰产品组合，并充分利用客流量。"

相比其他地区，中国市场的 lululemon 折扣少、全价产品占比高，品牌利润丰厚。

CFO Frank 说："去年，我们的收入增长表现出色。我们一直在关注第四季度与第一季度的对比，第四季度增长率为 39%，远高于预期。我对中国市场的趋势感到满意，保持强劲的两位数增长，我对中国市场全年 25%-30% 的增长率抱有同样的期待。"

全球收入从 0 到 100 亿美元，lululemon 用了 26 年。现在，管理层期望以中国带动国际市场扩容。

CEO McDonald 说："就市场份额和品牌知名度而言，我们处于早期阶段，新顾客的获取和现有顾客的融入度都非常健康 …… 我们去年在某些市场实现了超额增长，业绩非常强劲，相对于同行而言，随着市场份额提升，我们非常兴奋地看到了长期增长机遇。

去年年底配资平开户，我们的国际业务占比为 25%，我们认为未来有机会达到 50% 的水平。lululemon 是一个尚未充分发展的全球品牌，发展势头强劲，预计这种趋势将持续下去。"

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